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PTA中长线走势将维持近强远弱格局

发布日期:2019-10-29 14:53:47 来源:长春农业资讯网

PTA期货在3月上旬创出今年以来新高后止涨回落,恒力PX新装置投产对远月合约影响更大。自3月5日开始5—9价差加速扩大,增值税调降预期使得5—9价差快速拉升至最高592元/吨。随着主力移仓换月及降税效应兑现,5—9价差大幅回落,最低至200元/吨附近。目前PX和PTA环节处于检修季,5—9价差有一定企稳迹象,9—1价差明显扩大。中长线来看,从上、中游新产能投产计划和需求端的季节性特征考虑,PTA近强远弱格局将延续。
  

集中检修支持PX价格企稳反弹
  二季度亚洲PX进入集中检修期,中国、日本、韩国、印度、马来西亚、新加坡和泰国的多套PX装置有检修计划,共涉及产能790万吨/年。此外,装置故障导致的短期供应意外减少亦调动市场情绪。4月7日,台湾台化PX装置因工厂液化石油气管线破裂引起爆炸而意外停车,重启时间尚未确定。4月12日,韩国GS公司PX装置因冷却器故障临时停车检修一周。目前国内PX负荷下降至68.3%,PX价格较月初低点已上涨40美元/吨,对应PTA成本上涨了200元/吨。后期随着PX装置检修计划逐步落实,加之原油价格维持高位,成本端支撑依然较强。
  

检修带动PTA进入去库阶段
  二季度也是国内PTA装置集中检修的阶段。事实上,自3月中下旬开始,国内PTA装置已经逐步开始检修。4—5月国内计划检修的PTA装置洛阳哪家治癫痫病共涉及产能超过1000万吨/年,PTA供应预期收紧。而下游聚酯现金流表现良好,聚酯负荷维持在九成以上,对PTA需求尚可。供需剪刀差的形成,或引发PTA市场进入去库存阶段。若按照目前公布的检修计划,预计4月份PTA社会库存将下降20万吨以上。风险点在于,现阶段PTA加工差达到1000元/吨的高位,在利润驱使下,PTA工厂检修意愿或下降,进而导致检修产量损失不及预期。在此背景下,PTA价格对装置运行变动情况趋于敏感。
  

新产能投放预期利空远月合约
  随着民营大炼化发展加速,从2019年开始,国内PX产能将进入高速增长期。今年国内计划投产五套PX装置,共涉及产能1230万吨/年。排除年底计划投产且存在延后可能的装置,保守估计2019年国内新增PX产能将达到730万吨/年,产能增速高达49%。其中,恒力大连225万吨/年装置已于3月份投产,另一条线计划6月份投产,中化弘润80万吨/年PX装置计划5月试车7月投产,海南炼化100万吨/年装置计划6月试车9月投产,东营联合石化200万吨/年装置计划四季度投产一条线。结合装置投产时点,并考虑到新装置的稳定运行,预计下半年将面临更大的密集投产和新增产量释放的压力,这将对PTA远月合约形成较大冲击。
  从目前规划来看,2020年及以后的几年中,国内计划新增的P癫痫患者该怎么服用药物才能治好X产能将在1000万吨/年以上,未来我国PX进口依存度将逐步下滑。与此同时,PX与石脑油价差或将持续压缩。
  近几年PTA行业经历去产能过程,市场供需结构有所好转,2019年新产能只有四川晟达100万吨/年装置,产能增速仅为2%。但从2020年开始,国内PTA产能增长将再次加速。
 

结论
  综合来看,二季度PX和PTA环节集中检修,成本支撑甘肃公立癫痫医院强化和供需结构改善对PTA期价尤其是近月合约形成利好,而PX和PTA新装置投产预期对北京哪家医院能治癫痫远月合约冲击较大。中长期来看,PTA市场或维持近强远弱格局。但阶段性的强弱关系将受到计划外的装置运行变动、需求季节性、宏观层面因素以及市场资金等多重因素的影响。因此,滚动参与PTA正套具有较高的安全边际。

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